Inversión en capital riesgo en España: fiscalidad de fondos de venture capital para extranjeros
El ecosistema de capital riesgo en España
El capital riesgo en España ha experimentado un crecimiento significativo en la última década. Madrid y Barcelona son los principales centros de inversión de venture capital y private equity en el sur de Europa, con una actividad que supera los 8.000 millones de euros anuales según datos de ASCRI. Este crecimiento atrae tanto a gestores internacionales que quieren establecer vehículos domiciliados en España como a inversores extranjeros que quieren participar en fondos españoles.
Vehículos de capital riesgo en España: ECR y FCR
La Ley 22/2014 regula los vehículos de capital riesgo en España. Los principales son:
- Entidades de Capital Riesgo (ECR): sociedades de capital riesgo (SCR) o fondos de capital riesgo (FCR), las formas más habituales para private equity y venture capital en España. Las ECR disfrutan de un tipo reducido del 1% en el IS y están exentas del IVA en las operaciones de gestión de fondos.
- Entidades de Capital Riesgo-Pyme (ECR-Pyme): específicamente orientadas a inversión en Pymes, con ventajas fiscales adicionales para los inversores.
- Fondos de Inversión Alternativos (FIA): regulados por la Directiva AIFMD y su transposición española, para fondos con estructura más flexible.
Tributación de las distribuciones para inversores extranjeros
Cuando un inversor extranjero (no residente fiscal en España) invierte en un fondo de capital riesgo español y recibe distribuciones, la tributación depende del tipo de distribución:
- Distribución de ganancias patrimoniales: si el fondo realiza una desinversión exitosa y distribuye la ganancia entre sus inversores, el inversor no residente puede quedar exento del IRNR conforme al artículo 14.1.c) LIRNR, que exime las ganancias patrimoniales obtenidas sin mediación de establecimiento permanente por residentes en países con convenio o en la UE/EEE, siempre que no deriven de la transmisión de participaciones en entidades con más del 50% del activo en inmuebles españoles.
- Distribución de rendimientos: los intereses y dividendos distribuidos pueden quedar sujetos al IRNR al 19% o al tipo reducido del CDI aplicable.
El carried interest: tributación para gestores de fondos
El carried interest —la participación en los beneficios que perciben los gestores y socios del fondo como retribución por su gestión— tiene desde 2023 un tratamiento fiscal específico en la Ley Startup. Los rendimientos del trabajo derivados del carried interest (las «participaciones en los beneficios especiales» en la terminología española) se integran en el IRPF con una reducción del 50% sobre el importe percibido, lo que supone que solo el 50% tributa a la escala general del IRPF.
Para los gestores acogidos al régimen Beckham, el carried interest de fuente española también tributa bajo el régimen especial, aunque la interacción entre el Beckham y la reducción del 50% del carried interest debe analizarse caso por caso.
Ventajas del IRPF español para inversores en ECR-Pyme
Los inversores residentes en España que invierten en entidades de capital riesgo especializadas en Pymes (ECR-Pyme) pueden beneficiarse de deducciones adicionales en el IRPF, similares a las deducciones por inversión en startups descritas en un artículo anterior. La combinación ECR-Pyme + régimen Beckham es especialmente atractiva para business angels internacionales que se trasladan a España.
En Permiso de Residencia España asesoramos a inversores y gestores de capital riesgo extranjeros sobre la estructuración fiscal de fondos e inversiones en España. Contáctenos en Contacto@LRB.es o en el +34 684 234 831.
Conclusión
El ecosistema de capital riesgo en España ofrece un marco fiscal competitivo: tipo del 1% para los vehículos ECR, posible exención de IRNR para inversores extranjeros en las distribuciones de ganancias y tributación reducida del carried interest para gestores. La combinación de estos elementos con el régimen Beckham hace de España un destino atractivo para gestores e inversores internacionales del sector.